至爱终生化妆品怎么样(至爱化妆品是真的吗)-范海琴美妆学院

前沿拓展：

至爱终生化妆品怎

自1968年至今，他一年两季，已经创作出118个风尚妆容，因其创作的概念前卫和用色大胆而被公认为彩妆艺术界的先锋人物。他从1972年开始并推出化妆的舞台表演，被誉为“将化妆升华成为艺术的第一人”。现今活跃于日本化妆艺术界的专业人士，可说几乎无人不受植村秀的影响。
2002年，植村秀被全球最大化妆品集团欧莱雅看中并收购，成为集团旗下的第一个日系品牌。作为植村秀，这位国际级化妆大师，植村秀一手打造了傲视群芳的彩妆和美容王国，终生追求美的极致。一直到今天，植村秀的品牌仍不断要求自己追求“自然、科学、艺术”的完美融合，倾力创造集简约与高雅为一体的全线美容产品-科技创新的护肤系列、引领风尚的彩妆系列，和品质卓越的化妆用具。
“美丽妆容，始于完美肌肤。”植村秀推崇自然为本的护肤理念，旗下护肤产品配方基于水质精纯的深海水源，及日本天然植物成分，充分提高肌肤自身的新陈代谢能力，即使最敏感肌肤，亦能使之活力焕发。
1958年以来，植村秀以内炼的艺术灵感，为彩妆系列设计出精确细致的色彩和质地，成为蕴含变化万千的艺术调色板，塑造出时尚、自然、抑或精致的妆容。植村秀彩妆以护肤配方为基础发展而成，极易调色、上妆，高度亲和肌肤，因此妆容亮丽持久。
“千般形容万般色，多少心思注其中。”植村秀化妆用具折射出大师的灵巧创意、丰富经验和艺术触觉，历经一次次悉心的触摸，以精湛技艺，细细打磨而成。植村秀化妆用具一直以来都是全球专业化妆师的囊中至爱，而众多对美容用品极尽挑剔的明星艺人，也对之情有独钟。
充满传奇色彩和独特理念的植村秀，自20世纪60年代创立品牌以来，以品质和服务风靡全球，不仅获得专业人士的拥护，更深受中外女性消费者的欢迎。迄今，植村秀在世界各地已开设了200多家美容专门店和专柜。植村秀（shu uemura）化妆品公司创办人，号称「洁颜油之父」的植村秀。他是日本男士在彩妆保养界的第一人，是50年代日本首位打出名号的男性彩妆师，也是20世纪最知名的彩妆大师。他改良洁颜油为史上最重要保养品，享有洁颜油之父美誉。1928年，shu uemura 植村秀先生生于日本一个有名望的家庭，八岁时已开始学习绘画和音乐。二次大战结束後，植村秀不幸患上肺结核，卧病五年成为他人生的转捩点。眼见身边的高中同学陆续升上大学，植村秀亦不断思考自己的出路。最後他选择了一门既符合自己兴趣和性格，亦甚少人尝试的行业︰美容。
美丽妆容，始于美丽肌肤。1966年植村秀先生回到日本成立「日本化妆公司」，首度推出卸妆、清洁合一的洁颜油，纯植物油成份遇水乳化後能彻底的除去所有的彩妆及污垢，在当时广受好莱坞女星的喜爱，至今亦仍是国内外知名影星及专业化妆师不可或缺的洁肤圣圣品。同时，他也是将化妆提升至艺术境界的第一人，从60年代起植村秀每年都会推出「风尚化妆」作品，这并不只是新色彩的发表，而是透过最新的化妆技巧与整体造型，来展现艺术家的创意灵感，现今活跃于化妆艺术领域的工作者，几乎都深受植村秀先生的影响。以「简约而丰富」的设计风格呈现于世的植村秀，具有领先时尚的彩妆品、不断创新的保养品，以及品质卓越的彩妆刷具，都源自植村秀大师将「自然、科学、艺术」完美融合的创作哲学。深入体验别具一格的植村秀艺术王国，让你在改善肤质的同时，还能发现专属于你的美丽妆容。
1928年植村秀（Shu Uemura）出生于日本东京筑地的圣路加医院，母亲是江户幕府贵族，父亲继承羊毛纺织工厂，排行老四的他从小备受呵护，高中时植村秀的艺术天份慢慢展现，参加戏剧社的演出让他注意到脸部彩妆的重要。
植村秀崛起的条件除了天份与才气之外，据说还有一个相当特殊的原因。因为植村秀的幼年曾有一段不短的缠绵病榻岁月，二次大战结束家中事业，受到战争影响，植村秀染上肺结核，在接受治疗那几年开始思考未来方向，决定不让身体过度劳累、又符合兴趣的工作，当时他心里想：有什么职业，只需要最少体力，又符合我的兴趣与特质，而又有广大发展空间呢？他找到的答案是──美容业。
这位日本江户幕府时期贵族后裔的瘦弱男孩，是在1955年，环球影业公司在日本开拍「乔伊蝴蝶」（Joe Butterfly），向外征求一名化妆助理时，一脚踏入了美容业。
1958年以来，植村秀秉持着专业精神，创造出丰富的色彩和质地，以保养配方为基础的彩妆。在好莱坞工作期间目睹许多美丽的演员与model，每次上完妆以后都要使用卸妆油彻底卸妆，因此激发他将化妆专长企业化发展的中心。
1964年，植村秀赴美发展，活跃于好莱坞，而这段经验也刺激了植村秀将化妆的专长往企业化发展的潜能。从此他踏入美的行业。
1965年，植村秀于日本开设了一间充满好莱坞风格的化妆学校。
1967年以日币2亿5千万元进而成立日本化妆公司，首度推出卸妆、清洁合一的洁颜油，因此被誉为「洁颜油之父」。并且推行「风尚化妆」的概念，将化妆提升至艺术境界，期望透过化妆技巧与整体造型，展现艺术家的创作灵感。
1968年首创风尚妆容，由此获称“将化妆升华成为艺术的第一人”。从此，植村秀每年都有两季（春夏、秋冬）妆容发布，以此引领彩妆风尚。至今，植村秀已发布118季妆容。
1976年，JM Shu Cosmetics Inc成立，1983年更名为Shu Uemura Cosmetic Inc，正式成为全日本第一个以个人名字为品牌名称的彩妆保养品牌。
1982年植村秀提出“宣泄美容理论”，宣泄的原义，是指观众在为希腊悲剧流泪之后内心得到的一种奇异的满足感。经过妥善清洁程序的肌肤所体会到的那种无比的清新活力，就是这种所谓的“宣泄”境界。该理论进一步奠定洁颜油是缔造完美肌肤的首要关键。
1983年植村秀第一家专卖店在东京最时尚的表参道开业，首创开放式陈列和开放试用的新概念，开创美容专卖店的先河。
1986年在巴黎开设美容专店，被评选为“巴黎第六区最美丽的店”，并得到全巴黎的铜牌。同年受邀加入法国化妆品工业联盟。
1987年台湾植村秀成立，为日后植村秀跻身前十大百货店四大美容品牌奠定基础。
1990年推出第一代泡沫隔离液。泡沫质地独特，有提亮肤色和防UV的双重功效；对化妆者，可用作化妆基础底霜，使粉底自然贴服并持久。
1995年植村秀首次遭遇深层海洋水，一经触摸该水，即深为其品质叹服，从此植村秀实验室开始深入研究深海水的功效。
1998年明星产品“海洋深层水”面市，成为全球首创利用深层海水生产的美容护肤品。从此，植村秀加快海洋深层水的应用研究，使海洋深层水成为其所有肌肤保养品和彩妆主要而独特的原材料之一。
2002年将洁颜油进一步细致化与改良，推出三款第六代适合不同个性肌肤的洁颜油“保湿型”适合中性肤质，“清爽型”适合油性肤质，“润泽型”适合干性肤质。
2003年深海滋润修复系列面市，以深海水，海藻长生素精华和植物保湿控制因子为主要原料，深层滋养肌肤，长久保持润泽。同时乳液内含有小陶瓷球，是应用日本先进的瓷球抗菌技术，保持乳液开封后纯净无菌，不受外界污染。
2004年8月，植村秀正式在中国上市，成为第一个进入高档化妆品的大师级的专业美容品牌。至2005年10月，植村秀已经在上海、北京、杭州、成都及深圳这5个城市开设了12个专柜，天津伊势丹百货的新柜也将于2006年9月25日正式开张，为天津女性带来简约而高品质的新选择。
植村秀的产品秉持着「自然、科学、艺术」，以简约而丰富的设计风格呈现于世，不断推出更贴近顾客需求的产品，无香精、天然植物成分、温和的保养系列，是日后植村秀研发的重点方向，植村秀化妆品在百货公司里以率先且独特的开放空间方式销售，可说是专柜化妆品品牌的创举。由于诉求专业的植村秀化妆品，在彩妆方面，无论色彩及质感皆种类繁多，因此特e以人性化的开放空间，鼓励消费者亲身试用并且体验各种色彩。植村秀特e将这种开放式的化妆空间称为「开放式画室」，显示植村秀对于化妆的艺术性见解。植村秀将彩妆分为亮光、薄、自然、无光泽及粉彩等各种不同的质感，而且光是口红就有多达一百种以上的颜色。除此之外，所有的彩妆，都以透明、无任何装饰的塑z容器盛装中，因为「化妆师只需选择高品质的工具，毋需多余装饰，而且，透明的容器也易于辨认取用不同的颜色」。自1971年以日币2亿5千万元创立「植村秀」品牌后，快速成长。植村秀因为推出洁颜油而广受亚洲消费者喜爱外，更因为他尽力发展彩妆的精致，例如推出了超过80种颜色的眼影、60种腮红色彩、120种口红以及100种彩妆刷，使得植村秀的产品除在日本之外，更成功地在海外至少25个国家建立据点。
到了2000年，植村秀的营业额成长50倍以上，高达135亿日币（约台币40亿元），这个惊人的成绩让亟欲进入亚洲市场的法国欧莱雅（L’OREAL）集团，在寻寻觅觅各个亚洲品牌之后，决定购并植村秀，作为进入亚洲市场的第一步。而对植村秀而言，这也是让植村秀品牌结合L’OREAL的国际行销能力，跨出日本、亚洲，迈向国际的好方法。美丽的未来：与高科技
「自从L’OREAL开始经营植村秀之后，我反倒变忙了，」植村秀笑着说，虽然品牌的经营管理与行销已经交由L’OREAL负责，但在全球美容产业中，一直以敏感与富涵创意著名的植村秀，仍投入大部份的心思在新商品的研发上。
「我永远都要在尝试新挑战，创造新的彩妆或保养品等，我只要一回家就在思考研究彩妆是否已经到达极限了，而这正是我身为彩妆师应尽的责任，」植村秀说。
多年投入美丽事业研发的心得是什么呢？「未来的趋势是mix，尤其是护肤结合彩妆，以及美容结合食品的二合一商品，将是主流，」植村秀指出未来产品走向多功能的趋势。
此外，抗老也是未来最重要方向。植村秀指出科学已经研发出来，由于只有奈米科技能进入真正老化的细胞膜，因此，未来抗老有效成份和奈米结合，将是青春再现的重要方向。未来全脸更新不无可能，因研究室正研究于在肌肤最年轻时，分析其组织后，再以细胞培养成另一张年轻的脸，并可储存到日后老化再用。
精准掌握亚洲女性对于美丽需求的植村秀，对于美有一套特殊的看法。『女性』本身就是一种美，容易失去、但也可加强-只要努力疼爱自己，有那种想要让自己更美的欲望，就能让身边的人快乐、带给周遭的人幸福，植村秀指出女性爱美的动力正来自于「想变美」的心。
保持成长状态、时时工作、拥有自信，更是植村秀所欣赏的美。一旦停止成长、失去自信，就很悲惨，植村秀强调。
除了内在美之外，研究外在美丽的植村秀也有一些建议，来增添美丽。号称洁颜油之父的植村秀首重皮肤肤质，因为成功彩妆的第一步肌肤上，因此皮肤的清洁就很重要，植村秀同时也提供皮肤保养的小秘诀：时时喝水、以按摩、拍打、洗脸为皮肤作刺激，达到皮肤运动的效果，并且配合适当的休息，就能拥有好肌肤。
彩妆的灵魂
至于彩妆的灵魂，除了好肤质之外，就是眉毛了，植村秀说只需耗费3分钟，好好修整眉形，就有美的基础。植村秀同时提醒，化妆时间不能太久就像意大利面一样，煮太久就不好吃了
此外，彩妆是整体的感觉，必须配合发形与服饰。更重要的是，女性的动作也是一种美的表达，植村秀试着摆弄长发女性拨弄头发的样子，像这个的样子就很美丽植村秀的脸稍稍泛了。
虽然认为女性就是美丽的代表，但植村秀也不讳言，年纪大了之后，美丽就会日渐流失，这也是为什么植村秀特别强调，从年轻时就要注重抗老化，以延长美丽的时间。

（报告出品方/作者：浙商证券，马莉，王长龙，汤秀洁）

01化妆品行情复盘，品牌横盘，制造回调

1.1品牌复盘：6-7月既是股价分界点，也是化妆品增速社零分界点

上半年上涨原因：化妆品社零双位数增长+医美行情拉升估值中枢 1）疫情散点反复背景下，相较于餐饮等赛道，化妆品线上零售占比高、增速确定性强，从社零和一季报来看，业绩成长性凸显。

1）社零：今年上半年化妆品延续去年高成长性行情，2020年限额以上社会消费品零售总额同比减少1.9%，其中限额以上化妆品零售额同比增长9.5%，引领疫后零售恢复。2021年上半年限额以上社会消费品零售总额同比增长26.4%，其中限额以上化妆品零售额同比增长26.6%，高基数下成长性依然可观。2）业绩：21Q1，贝泰妮收入同比+59%，归母净利润同比+46%；珀莱雅收入同比+49%，归母净利润同比+41%；上海家化收入同比+27%，归母净利润同比+42%；水羊股份收入同比+58%，归母净利润同比+1040%。 2）医美行情带动拉升估值中枢。医美和化妆品关系紧密，二者均为颜值经济崛起大逻辑下的受益赛道，且许多优质公司均同时布局两个赛道，例如华熙生物同时布局玻尿酸+ 功能性护肤品业务，薇诺娜敏感肌修复产品适用于医美术后修复。因此医美赛道上半年爆发式行情也提升化妆品估值中枢。

下半年回调原因：化妆品社零增速降至个位数+医美回调幅度较大 1）2021年7月起，化妆品社零增速放缓，其中2021年8月化妆品社零增速降至0%。 2）2021年7月前后，医美估值和业绩预期到达历史最高点，叠加医美监管政策落地，行业情绪冷静，估值中枢回调。（报告来源：未来智库）

1.2制造复盘：股价表现普遍为上半年横盘，下半年回调，历史股价相对低点位置

上半年市场观望态度，横盘期；下半年原料、人工等涨价致业绩压力凸显，回调幅度较大，当前处于历史业绩预期+估值低点位置。上半年横盘原因：1）市场认为疫情背景下公司业绩或承压，判断上半年业绩增速不快，缺少股价向上催化剂；2）原料、人工涨价对业绩的传导路线不明确（有些强议价权企业可以将价格压力转嫁给下游，有些企业只能自己承担价格压力压缩利润空间），市场整体呈观望态度。3）考虑到今年上半年，化妆品品牌端股价涨幅较大，拉升行业整体估值中枢，而上游股价横盘，已经间接说明市场对中报预期偏悲观。下半年回调原因：人工、原料涨价等背景下，价格压力无法完全转嫁给下游或因为2B业务涨价周期长存在涨价滞后性，致21Q2-Q3业绩压力到达顶点，最终半年报业绩和三季报表现不尽如人意。

02 业绩复盘，找寻α来源，验证持续性

2.1行业有β：1-11月社零增速15.3%，高景气逻辑不变，部分国货增速远超均值

β-成长性行业：中国化妆品社零增速＞国际美妆品牌全球收入增速，意味着中国化妆品赛道正处于高成长阶段，给国货品牌崛起提供发展机遇。21年1-11月社零累计同比增速13.7%，其中限额以上单位消费品零售额累计同比增速14.9%，化妆品类零售额累计同比增速15.3%，略快于整体增速，在15个细分品类中位列第9名。相比较而言，化妆品2020年处于相对高增长基数，2021化妆品零售增速仍达到平均水平，高景气赛道持续验证。

α-国货崛起：龙头国货化妆品的收入呈现逆势成长和且增速通常快于行业，表现出强α属性。行业壁垒相对不高、竞争激烈致业绩严重分化，部分个股表现出强α属性，例如贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。

个股有α：大促期间数据靓丽，线上布局愈发得心应手，展望明后年仍具成长性

国货日常月度数据有所波动，但618、双11大促表现不俗原因： 1）产品力认可是日积月累的，国货产品力崛起，消费者大促囤货意愿强；2）对本土营销方式表现出更强的适应性，营销接地气+多元化。龙头国货品牌月度数据持续验证发展潜力，华熙生物、鲁商发展等品牌线上实现翻倍增长，薇诺娜、珀莱雅等线上增速30%-50%以上：

1）薇诺娜：月度数据略有波动，但618、双11必榜上有名，高基数下大促期间仍高增，此外孵化大单品能力已得验证（特护霜、防晒、冻干面膜）。 2）珀莱雅：月度数据相对稳健，保持高双位数增长，客单价由100元出头提升至200元以上，品类升级聚焦重磅精华单品，量价齐升确保业绩不俗。 3）华熙生物：月度增速略有波动，总体依然保持翻倍增长水平，组建四大品牌矩阵，稳坐玻尿酸次抛头把交椅，玻尿酸龙头地位已经深入人心。 4）鲁商发展：主品牌瑷尔博士整体增长提速，颐莲略有波动，线上整体翻倍左右增长，迎合玻尿酸时代性机遇，聚焦大众护肤价格带，高性价比选手。（报告来源：未来智库）

2.3α来源：选准优质赛道，研发+渠道+管理赋能个股α属性，见证国货崛起

国货崛起的催化剂有哪些？产品、渠道、管理、品牌均是重要助推手。

产品：原有产品矩阵成熟夯实基础、推陈出新产品迭代带来增量，此外产品力升级也带动消费者认可度提升。 1）有基础：国货产品力崛起，从独家原料到核心配方均有升级。过去几年各家培育出多款王牌产品，产品矩阵搭建成熟、吸引部分忠实国货粉丝、 2）有增量：新产品迭代且新媒体加持下迅速放量，根据双十一天猫数据，爆款中较多来自当年新品，例如珀莱雅2.0双抗精华、薇诺娜冻干面膜等。

渠道：电商+新社媒打破行业壁垒，营销多元化促进格局大洗牌。 1）国际大牌初入中国市场时，其品牌附加值护城河的建立途径是“重金出奇迹”：涵盖一线广告代言人+黄金时段广告+高端杂志等主流媒体渠道，以排他性的反复式灌输塑造品牌形象。 2）现在渠道多元化和分散化趋势下，一线品牌难以垄断营销资源，消费者通过综合比较“明星代言+直播带货+达人推介+网络软文+朋友肯定”等多种方式挑选产品，本土品牌表现出极强的营销环境适应性，优质品牌脱颖而出。

管理：重视人才储备和运营效率提高。管理体系转向扁平化、高效化及激励化，普遍引入赛马机制、灵活KPI考核、股权激励、超额利润分享等手段，搭建完善且高效体系。

品牌：品牌培育从“一枝独秀”进入“多点开花”。随着主品牌模式初步摸索成功，龙头美妆孵化差异化定位+品类互补的第二梯队品牌，组建美妆帝国。

03 估值复盘，找寻估值安全边际，算弹性

3.1 品牌-由横盘到向上突破：寻求更高细分赛道β+可持续验证的α

因素1，行业β属性仍存在，社零触底反弹，且龙头公司定位的细分赛道较大众护肤增速更强，β更高；因素2，12月医美出现反弹行情，政策担忧风险已基本消化，带动化妆品板块向好；因素3，α持续验证。

3.2 制造-由下跌到企稳反弹：化妆品β+产品涨价、产能释放带来的α

因素1：终端品牌国货崛起逻辑不变，社零触底反弹；制造端以科思股份、青松股份为代表的国产制造公司细分赛道优势明显因素2：原料端涨价可传导至下游，盈利水准有望恢复。以科思为例，前期因2B业务涨价滞后性导致利润承压，我们判断部分产品已于Q4进入涨价通道，预计明年业绩恢复确定性较高。因素3：明后年产能放量有望助推业绩增长（报告来源：未来智库）

04 投资逻辑，三条投资主线，有的放矢

4.1 主线一：细分龙头，基本面最强且估值消化快，长期投资价值

基本面优秀，业绩增速确定性高+未来2年复合增速快的细分赛道龙头。

理由一：看业绩，化妆品进入壁垒不高、近年来格局洗盘速度快，因此市场看重业绩稳定性和确定性较强标的，并给予更高估值。通常来说，抛开疫情等特殊因素影响，化妆品业绩一旦连续趋势向下，通常是管理架构、底层研发支持或营销战略出现了问题，调整耗时耗力，而红海竞争市场下留给企业调整的时间并不多，因此短期难以扭转， PEG估值模型体系下，容易业绩估值双杀。因此投资者看重业绩稳定性强、确定性的标的，即强者恒强。例如贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等业绩稳定性和成长性自上市以来持续被验证；上海家化虽出现过业绩下滑，但自新任CEO潘秋生2020年4月上任以来，已经历较长时间调整，有望重启增长。

理由二：看估值，化妆品公司业绩严重分化，高增长标的明后年估值更有吸引力。2021年化妆品龙头绝对PE通常位于60-120倍，如果将其和其他消费品公司横向对比，PE绝对值应当位于相对靠前位置，很难筛选出仍被大幅低估的标的。高增长标的估值消化速度快，明后年估值水平更具吸引力。以2021.12.24市值为例，贝泰妮市值为847亿元，预计对应21-23年PE分别为104、74、56倍；珀莱雅市值为431 亿元，预计对应21-23年PE分别为71、57、48倍。

4.2 主线二：新锐小票，低估值高弹性，增速爆发力强，有望迎来戴维斯双击

低估值高弹性的小票，业绩增速快，成长性佳，在行业中处于“小荷才露尖尖角”。化妆品新锐虽在知名度、客单价、绝对体量等方面弱于龙头品牌，但爆发力强，增速快，估值低，从“小而美”到“大而优”迈进，有长期投资价值。对于新锐品牌，市场担忧点在于：品牌成立时间短，爆发力强，不排除运气成分，缺少长期数据验证，如果确保未来3-5年仍能保持较高成长性。我们判断，筛选优质新锐品牌需要关注：1）管理层对化妆品行业认知深刻，聚集业内专业人才，组织架构高效且稳定；2）底层研发供应链完善，产品更新迭代有保障；3）营销定位精准且多元，并非全部或绝大部分 GMV依赖直播带货，主要是考虑到直播带货模式费用投放高，主打高性价比的新锐品牌或许无法盈利，品牌难以长久支持。

4.3 主线三：上游优质制造，明年α来源于产能释放+涨价通道，触底反弹

上游优质制造，明年受益产能释放或产品进入涨价通道，当前处于业绩拐点关键验证期，或迎触底反弹行情，需求传导：21年8月份化妆品社零增速放缓至0%，下探后触底反弹，9月环比提升，10月持续升温，同比增速较上月加快3.3个百分点。下游化妆品需求迎来修复性提升。考虑到交货周期、销售周期存在，上游企业订单增长较下游业绩兑现更早、更快。触底反弹，需求传导，利好优质制造龙头。产能释放：上游优质制造企业普遍订单较为饱满，产能利用率较高。

近年来多致力于产能扩充，其中部分募投项目已投料试生产，预计明后年随着产能爬坡，产量将逐渐释放。叠加下游化妆品需求端高景气，驱动业绩增长。单价上行：日化制造业主要原材料成本（与原油价格相关）及海运价格在2021年整体走势为“明显上升→小幅回落”。制造企业因订单签订较早，价格变动滞后，2021 年中期面临成本上升，利润承压较为明显。至2021年12月，相关成本已处于下行通道，目前仍未恢复疫前水准，预计明年仍维持缓慢向下趋势，但依旧高于疫前指标。优质制造企业在供应链中拥有一定议价权，22年涨价趋势凸显，营收有望进一步修复。（报告来源：未来智库）

05 新股提示：毛戈平+敷尔佳+创尔生物，新规施行：强行功效认证，利好龙头

5.1毛戈平：专业彩妆大师 IP 加持，A股高端彩妆第一股

毛戈平化妆品股份有限公司是由彩妆大师毛戈平所创立，公司旗下有两大美妆品牌： MAOGEPING与至爱终生（ LOVE KEEPS ），以及9家培训学校：1）MAOGEPING：定位较高端，以专柜直营模式为主。MAOGEPING毛戈平于2000年创建，该品牌针对东方女性不同的面部特征、肤质与肤色，提供多种产品及色彩解决方案，并为每一位消费者提供由专业彩妆师所打造的量身定制妆容。2）至爱终生：定位二三线城市的消费者，以经销模式为主。至爱终生品牌由毛戈平于2008年创立，自创建以来该品牌已进入中国化妆品专营店（CS渠道）1100余家，目前分布在浙江、江苏、安徽、福建、河北等重点省份城市，占据渠道中高端彩妆市场前列。3）公司在9个城市开设培训学校，分别位于北京、上海、杭州、成都、重庆、郑州、武汉、深圳、青岛。

5.2 敷尔佳：双料第一敷尔佳，领衔医用敷料修护市场

“医美修复”概念教育者，双料第一龙头地位稳固：1）产品：以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的 II 类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。产品功效涵盖保湿、祛痘、美白、舒缓、修护，产品剂型涉及贴、膜、精华液、凝胶、乳液等多种形式，满足不同消费者的购买及使用需求，在行业内享有良好的认可度及先发优势。医用透明质酸钠系列产品作为公司的核心产品，贡献了超50%的营收额。2020年度该系列产品销售额8.80亿元，占总营收55.5%。2）渠道：多渠道布局，线下口碑带动线上增长。极开展网络直播营销、明星推广、种草推广等合作以增加产品知名度，聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星代言人，植入多个综艺节目，积极参加各地的美容博览会，寻求与更优质的经销商及客户合作。3）管理：股权结构明晰，实控人绝对控股。董事长张立国发行前持有敷尔佳93.8%的股份，发行后预计持有84.4%股份，实现绝对控股；第二大股东哈三联，发行前持有公司5%股份。

5.3创尔生物：深耕活性胶原医疗器械与生物护肤品，胶原蛋白IPO第一股

创尔生物以“创福康”“创尔美”两大品牌为核心，深耕于活性胶原及其终端产品的研发、生产、销售，已成为国内生物医用活性胶原材料细分领域的领先企业。1）产品：以活性胶原为核心，拓展终端应用。按产品成分是否含有胶原可分为胶原产品（20年收入占比85.5%）和非胶原产品（20年收入占比14.3%）两大类，其中胶原产品包括医疗器械和生物护肤品，非胶原产品主要包括医疗器械和一般护肤品。2）渠道：经销直销相结合。公司医疗器械、生物护肤品均采用经销（20年占主营业务收入比重36.8%）与直销（20年占主营业务收入比重63.2%）相结合的销售模式，其中经销模式主要以推广配送经销、配送经销两种线下经销为主，直销模式则是以天猫、京东、公司自营平台等线上直销为主。

报告节选：化妆品行业2022年投资策略：拥抱龙头，掘金新锐